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投资理财
收益成本倒悬难题
发布时间:2018-09-21 11:33 来源:未知
近期有部分股份行资管部门负责人开会商讨资管新规之后的产品转型问题,着重提到了理财产品定价问题。各家银行纷纷表示,资产收益率较去年大幅下降,甚至出现了给到投资者的理财收益与成本倒挂的现象。
 
“主要原因是债券收益率太低了,满足不了给客户5%的年化收益。”上述银行资管部门负责人表示,“除此之外,还要压降存量中的违规资产,清理老资产中淤积的不良,银行有些精疲力竭。”
 
兴业研究固定收益分析师梁世超分析,今年以来理财收益率,特别是新发理财产品的收益率都出现了不同程度的下降,主要原因是流动性环境改善,拉低无风险利率水平,带动理财配置的短期限利率债、货币市场工具利率下行。
 
流动性改善是造成短期资金价格下跌的原因之一,背后是央行开闸呵护资金面。9月第一周,央行重启逆回购,在货币市场净投放资金2300亿元;9月14日,央行又开展了1500亿元逆回购操作。
 
梁世超表示,理财产品收益率下跌的另一因素是理财重仓的信用债一级发行利率在7月份以后出现显著下行。
 
根据中诚信国际研究报告,9月10日-9月14日当周,一级市场主要品种信用债合计614.29亿元,较前一周减少119.21亿元。从发行成本来看,超短融、企业债、公司债平均发行利率普遍下行且幅度从9BP到130BP不等。
 
一些国有企业的债券和地方政府平台的融资出现实质性违约,导致市场出现不稳定状况。“国有企业的债不能兑付,企业债发不出去。好的企业可以发,贷款利率很低,其他的企业根本发不出去,还有一些区域根本不能发债,市场迷雾重重。”


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